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联合批发公司是唯一一家有望今年增加收益的抵押贷款公司

发布日期:2021-12-11 18:55   来源:未知   阅读:

钙市场进一步下沉 振东制药前瞻布局基层终端市场,过去一年是有史以来抵押贷款银行家最好的一年。根据抵押银行家协会(Mortgage Bankers Association)的数据,2020年的总交易额将达到3.2万亿美元,这将是自2003年以来的最佳年份。也许恰如其分,我们看到大量的抵押银行家在2020年上市,因为许多人希望筹集资金以建立他们的生意。大多数公司都有类似的商业模式,但最大的经纪人是通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并而公开上市的。联合批发抵押公司(United Wholesale Mortgage)最近完成了合并,现在以UWM Holdings(NYSE:UWMC)的身份进行交易。经纪人有不同的重点和业务模式,要了解抵押业务中的各种模式是值得的。

大多数公开交易的抵押贷款公司看上去与Rocket或PennyMac Financial Services类似。火箭主要是消费者直接抵押贷款的发起人。换句话说,消费者直接处理Rocket的申请,提交他们的财务数据,然后Rocket批准贷款并为其提供资金。然后,它保留了维修业务,并以此来保留客户并建立关系。PennyMac Financial是一个聚合器。消费者直接与其独立的抵押银行打交道,后者负责贷款并为其提供资金。然后,独立抵押银行将已完成的贷款出售给PennyMac,后者再将贷款出售或证券化,然后继续进行维修。

联合批发的商业模式与Rocket和PennyMac不同,因为联合遵循经纪人模式。独立经纪人通常会与房地产经纪人合作,为消费者找到合适的贷款。经纪人不与任何一个贷方绑定,因此他们能够将其客户发送给利率最高且费用最低的贷方。

对于消费者来说,这通常是一个很好的交易。在2008年房地产泡沫破裂之前,经纪人曾经拥有更大的市场份额。联合批发(United Wholesale)认为,经纪人的份额将来会增加。

在经纪人业务模式下,联合批发公司不购买客户。它正在购买与独立经纪人和房地产经纪人的关系。经纪人将找到客户,确定最佳的贷款产品,然后将贷款转给联合批发公司(United Wholesale)之类的人,后者将把贷款放在一起。

与PennyMac不同,United Wholesale通过组装和为贷款提供资金来完成所有工作。该公司的技术使​​经纪人可以看到贷款的进展情况,这是一个优势。通过提供最佳服务(以及对贷款状况的可见性),United Wholesale希望为经纪人和消费者提供最佳的客户服务,目标是建立良好的经纪人关系。

联合批发公司与其他大型上市抵押公司之间的最大区别之一在于服务。贷款服务后,抵押服务人员会处理贷款的管理机制。他们收取每月的还款额,确保将本金和利息发送给贷款的持有人,进行所需的托管付款,并在借款人难以付款的情况下与他们合作。服务人员通常赚取25个基点(或百分之一的四分之一)作为补偿。然后,抵押服务提供了稳定的现金流量,可以抵消抵押贷款市场的自然波动。

Rocket和PennyMac Financial是抵押服务的主要持有者。联合批发公司确实打算进行一些维修,但是它将只占其投资组合的很小一部分。由于该公司从事建立经纪人关系的业务,因此它不会通过贷款再融资来招募先前的借款人,而是更倾向于专注于抵押贷款购买。

这意味着在短期内,不必担心繁重的预付款活动(这可能会损害维修价值)。但是当利率开始上升时,它不会看到多少好处。抵押服务是为数不多的随着利率上升而增加价值的金融资产之一,抵押贷款发起人经常持有该抵押以抵消不断下降的再融资活动。

联合批发的股价是2020年预期每股收益的9.3倍和2021年预期每股收益的8.1倍。其竞争对手火箭的交易价格是2020年预期收益的5.2倍和2021年预期收益的10.6倍。分析师认为,联合批发公司明年的每股收益将增长15%。另一方面,他们看到Rocket的收益减少了一半,PennyMac的收益下降了大约三分之一。押注明年利率将会上升,这将抑制再融资活动。由于联合批发集团将更多精力放在购房业务(而不是再融资)上,因此当利率上升时,它将变得更加孤立。

联合批发公司是买的吗?在决定之前,我想查看全年财务状况。最新的备考声明仅涵盖2020年的前9个月(每股收益0.90美元)和2019年全年(每股收益0.17美元)。一般来说,我看好抵押贷款业务,因为我认为利率在一段时间内不会上涨,因为美联储通过购买抵押贷款支持的证券来管理市场。因此,我认为整个行业的收益都有上升的空间,而不仅是联合批发公司。

美联储意识到,将钱放到人们口袋里的最简单的非立法方式之一就是让他们以低利率为抵押贷款再融资。根据布莱克奈特金融服务公司(Black Knight Financial Services)的数据,3200万借款人可以通过再融资节省0.75%的利率;要完成这么多的工作,将需要数年的时间。

联合批发(United Wholesale)肯定会在这笔交易中获得应有的份额,并且与经纪人的关系将有助于其增加购房活动,特别是新建建筑。它对购买活动的关注应该可以帮助它比同业更好地承受任何加息。